Да, если Т 115/38.5/10.5, сопротивление системы на СН допустим около нуля и ЭДС ровно 38.5 кВ, то при наличии нагрузки на ВН на НН будет не 10.5 кВ, как можно было бы подумать, а чуть больше... (скажем, 10.6 кВ).
У трансформаторов такого исполнения обмотки насажены в таком порядке

В-С-Н->магнитопровод<-Н-C-В
В-С-Н->магнитопровод<-Н-C-В
В-С-Н->магнитопровод<-Н-C-В

Соответственно, обмотки В-С и С-Н связаны магнитно сильнее, чем В и Н (они дальше друг от друга).

Соответственно, если, допустим, у нас ХХ по ВН и по НН, и мы подаем питание на обмотку С (номинал), то там потечет какой-то малый намагничивающий ток, и наведутся напряжения в обмотках В и Н - по номиналу.
Теперь ставим нагрузку на В. Начинает течь ток в обмотке С и в обмотке В.
Обмотка С создает Поток, обмотка В- Противопоток. Они пытаются друг друга компенсировать.
Но обмотка Н находится к С ближе, чем к обмотке В.

Тогда Поток от С до Н "достает" сильнее, чем Противопоток от В до Н. Соответственно, при довольно большом токе нагрузки напряжение на Н может повысится относительно состояния на ХХ, когда есть только ток намагничивания со стороны С, наводящий напряжение на В и на Н.
trdn40000.pdf
trdn40000.zip
Т.е. физически вроде бы все объясняется... Я даже книжку вроде где-то видел, где этот вопрос частично рассматривался (с картинками и с магнитными потоками обмоток), только сейчас уже не помню авторов и названия.